继乐伽“爆雷”之后，悦如公寓、南京君创公司、喔客公寓、国畅公司、杭州德寓科技、国畅公寓等多家长租公寓又被曝拖欠房东租金，资金链出现问题。此外，西安9家长租公寓被当地部门重点“提名”。问题在于，为何长租公寓爆雷事件会在近期集中爆发?

现象：

多家长租公寓集中“爆雷”

近期，悦如公寓、南京君创公司、喔客公寓、国畅公司、杭州德寓科技、国畅公寓等多家长租公寓被曝拖欠房东租金，资金链出现问题。

不仅如此，10月18日，西安市住房和城乡建设局发布公告称，西安马驰商业运营管理有限公司、西安左旗商业运营管理有限公司等9家公寓企业存在不及时履行合同义务支付房屋租金;不及时解决租户提出的合理诉求;以各种理由不退租房押金;部分公司注册地无正常经营及公司负责人失联等现象。西安市住房和城乡建设局将会同西安市公安局、西安市市场监管局等部门，对以上9家公寓企业实施联合惩戒。

房东东创始人全雳指出，近期频频出现长租公寓爆雷事件，呈现两大显著特点，一是从单一城市扩大到多个城市，南京、杭州、西安、郑州成为事件高发地区;二是主要集中在中小公寓或二房东身上，并没有一个真正的品牌公寓。

原因：

盲目扩张和运营短板导致资金链问题

前两年，在持续的政策红利下，长租公寓成各路资本追捧的投资标的。开发商、中介机构、酒店运营商等纷纷抢占市场蛋糕。据不完全统计，目前排名前三十的房企中至少有三分之一已涉足长租公寓。

贝壳找房高级副总裁李文杰指出，2016-2018年，政策红利不断释放，由于行业较低的进入门槛，各类企业集中进军长租公寓。随之，2017-2018年，一线城市长租公寓新开门店比率高达35%。

然而，正如巴乐兔联合创始人高萌所言，很多公寓经营者忽略了行业阶段、市场规律和基础运营体系建设，“一味盲目扩张，使用高杠杆，租金贷变相融资拿房，扩大规模，做大估值，蕴藏了巨大的风险。”

“爆雷表面是资金问题，本质是供给的非理性扩张。”空白研究院杨现领指出，一大批开发商、酒店系、中介公司、创业者进入长租公寓领域，在短期内形成一个“供给突起”，即供给的突然增加，叠加稳中有降的、相对不足的需求，市场形成阶段性的供给压力，随之，租金、出租率、出租周期等关键指标，必然会处于恶化状态。

杨现领指出，特别是一些机构为了规模扩张，拿房的价格、速度和规模超出自身承受的水平，现金流会出现压力，并进一步被迫降价出租，回笼资金，“一家机构降价，另一家机构必须跟随，从而造成‘集体踩踏’，这就是过去一年多，行业经历的典型‘负反馈’”。

宅猫找房创始人杨晓松以为，长租公寓其核心竞争力还源于通过标准化，提升服务质量，让租客安心，“我并不认为通过快速圈地，就能形成长租公寓的垄断，人心是很难被垄断的”。

“前期缺乏对市场、产品深入调研而盲目进入，此外，在市场中快速扩张，其目的也是为了在资本市场圈钱，这样的公司最后倒闭或破产是正常的。在一个健康的市场环境里，这种畸形的经营方式很难存续。”杨晓松说。

实际上，市场有一个从盲目发展到理性的过程。高萌指出，从火爆阶段的资本加持，到资本市场寒冬，业内更加理性，法规也趋于严管，市场无法再为盲目冲动、违背规律买单，由此，造成前期“冲得太猛”的长租公寓机构收不住而爆雷。

之所以长租公寓在近期频频爆雷，高萌指出，年底到期退租多、招租淡季、业主续租交租、融资难以及各地政府对长租行业加强监管，严把租金贷等各种因素叠加，更容易暴露长租公寓由于盲目扩张和运营短板产生的资金链问题，从而导致“爆雷”、“跑路”频发。

生存:

做好稳健经营和规模扩张的平衡

“大部分人认为，把规模跑上来就能拿到融资，暂时性的亏损不在乎，这是非常要命的观点。”全雳指出了行业一大误区。

据全雳介绍，目前长租公寓行业，获得A轮融资的企业并不少，但能获得B轮融资的，并没有超过10家，能得到C轮融资的，仅少数几家。“今后的长租行业，资本总体很谨慎，无论股权投资或者债权融资，只会向头部和超大规模企业集中。”

除此之外，新京报记者注意到，目前长租企业发债主要是地产背景的企业，而非地产背景的企业几乎没有涉及，即便发行ABS或类REITs产品，也是极少数。

这意味着，在投资谨慎的资本寒冬，一旦没钱“烧”，盲目扩张的中小长租公寓机构，资金链必然会出现问题。

不过，在高萌看来，这些长租机构之所以爆雷，根本问题还在于运营方自身违背了市场规律，“机构化是长租行业的未来，规模和品牌跟估值有关，但并非所有的玩家都必须拥有大规模和高额品牌投入才能赚钱生存。租赁市场很多是中小机构构成，规模不大，但也能做成‘小而美’，并长期生存和发展。”

“从行业整体来看，不烧钱的长租机构，依然可以活的很好，重点还是心态，回到经营本身上来。”高萌说。

长租公寓机构要实现健康发展，在李文杰看来，需要做好租赁的稳健经营和规模扩张之间的有效平衡，杜绝短期投机行为，用长远和发展的眼光看待行业变化，以满足租客需求、提供品质租赁服务为核心，促进行业在正确的轨道上前进。

此外，李文杰强调，长租公寓企业应聚焦单店盈利。“只有聚焦单店盈利，实现企业自身的盈亏平衡，运营机构才能实现可持续发展。”

之所以能得出这样的判断，得益于中央把稳就业放在“六稳”之首的科学决策，得益于我国经济发展韧性的不断增强，也得益于大规模减税降费等政策的持续发力。今年以来，一系列稳就业、促就业政策接连出台，营造出良好的就业氛围。1月至9月，全国共有75万户企业享受到失业保险费返还275亿元，惠及职工3993万人，81万人次领取了职业提升技能补贴12.9亿元;自今年5月1日起，我国开始实施降低社保费率的政策，数据显示，5月至9月，全国企业职工基本养老保险、失业保险、工伤保险共减费2199.54亿元，其中仅9月份一个月就减费477亿元;通过积极开展三年百万青年见习计划，组织分层次、分类别、分行业的校园招聘，加大职业技能培训力度，高校毕业生等重点群体就业工作稳步推进。

尽管当前保持总体稳定，但今后一个时期，我国就业工作仍面临不少挑战和压力。

业内人士指出，当前我国依然处在产业转型升级、新旧动能转化的衔接过程中，在就业形势总体保持稳定的同时，就业难、招工难并存的结构性矛盾更加凸显。挑战和压力之下，仍要继续突出就业优先政策导向，把就业作为经济发展的优先目标，强化各方面重视就业、支持就业的导向，形成经济发展和扩大就业的良性循环。

——援企稳岗力度不能减。稳就业要打出政策“组合拳”，对不裁员、少裁员的参保企业加大失业保险稳岗返还力度，对吸纳就业困难人员的企业给予社保补贴、贷款贴息、税收减免;

——就业公共服务不能糙。持续推进全方位公共就业服务体系建设，开展金秋招聘月等活动，提供用工指导、供需对接等服务，加大对高校毕业生、转岗下岗失业人员、农民工等重点群体就业创业支持力度;

——政策执行力度不能松。要继续抓好就业政策落实服务落地专项行动，对已经出台的减税降费等政策要持续抓好落实，积极做好稳就业政策储备，形成凝聚稳定和扩大就业的合力。